美国政策前瞻 “新套路”：如果墨西哥也对中国加关税？

北京时间3月3日，民生证券发布了其关于美国政策前瞻的研究报告，重点探讨了墨西哥可能跟随美国对中国加征关税的潜在影响及风险。报告指出，美国对华贸易政策正由“单打独斗”向“集团作战”转变，这一变化引发了市场的广泛关注。总体来看，该报告深入分析了这一政策转变背后的意图、短期及中期影响，并提醒投资者警惕潜在风险。

在报告中，民生证券分析师陶川和邵翔构建了一个分析框架，将特朗普的关税贸易政策划分为四个领域：对中国、对墨加、对其他经济体以及美国意在“回流和复兴”的行业。他们指出，美国对加墨的关税政策更多是谈判工具，而对华则持续强硬，未来可能继续采取“先加后谈”的策略。

分析师们进一步强调，短期内墨西哥和加拿大若跟随美国对华加征关税，对中国整体经济的影响有限，但部分行业如铝及其制品、航空航天及其零配件和车辆及其零件等可能受到较大冲击。此外，报告还警告了这种关税扩散的“示范效应”，可能提高后续全球贸易摩擦的风险。

报告特别关注了人民币汇率和国内内需的变化。分析师们指出，在关税扩散的情形下，人民币汇率将面临贬值压力，但同时也需保持相对其他非美货币的稳定，以避免成为贸易摩擦扩散的导火索。同时，提振内需以对冲关税扩散带来的风险变得尤为重要。

在中期展望方面，报告提出，美国可能致力于打造包含加墨和重要盟友在内的“内循环”和关税同盟，这将对全球贸易格局产生深远影响。分析师们提醒投资者，尽管这一目标的实现并非易事，但仍需保持警惕。

对于市场反应，报告指出，尽管短期内直接影响有限，但市场情绪可能受到一定影响。投资者需密切关注美墨加三国之间的谈判进展以及全球贸易局势的变化。

分析师们还强调了政策制定者面临的挑战。他们指出，在应对关税扩散和贸易摩擦的同时，政策制定者还需平衡国内经济增长、就业和通胀等多重目标。这需要高超的政策智慧和灵活的应对策略。

整体来看，民生证券的这份研究报告为投资者提供了对美国政策前瞻的深入洞察。分析师们强调，投资者需密切关注全球贸易局势的变化以及政策制定者的应对策略，以灵活调整投资组合并降低潜在风险。同时，对于中国经济而言，提升内需、优化贸易结构以及加强与其他经济体的合作显得尤为重要。