美国财政分析框架指南

北京时间3月4日，民生证券发布了关于美国财政分析框架指南的报告。报告指出，美国作为全球GDP第一大国，其财政运作机制复杂且关键，特别是在特朗普2.0任期下，财政前景备受关注。总体来看，该报告详细剖析了美国财政预算的制定流程、债务上限问题以及财政收支结构，为市场提供了深入的政策洞察。

在报告中，民生证券分析师详细阐述了美国财政预算的制定流程，从联邦各机构制定预算到总统向国会提交预算请求，再到国会听证会和拨款法案的通过，这一系列步骤凸显了美国财政决策的多方参与和制衡机制。然而，报告也指出了特朗普政府面临债务上限的紧迫问题，这可能成为上半年美债市场的关键变量之一。

在财政收支方面，报告揭示了美国高赤字的来龙去脉。2024财年，联邦政府支出高达6.8万亿美元，而收入仅为4.9万亿美元，导致财政赤字达到1.8万亿美元，赤字率进一步上行至6.4%。这一数据不仅反映了美国财政的严峻现状，也预示着特朗普政府在降低赤字方面的挑战。

此外，报告还深入分析了美国财政收入的四大来源以及财政支出结构。个人所得税和工资税占据财政收入的绝大部分，而企业所得税和关税的比重相对较低。在支出方面，强制性支出如医疗保险、医疗补助和社会保障等占据主导地位，挤压了自由裁量支出的空间。这一结构特点使得进一步削减总支出的空间变得有限。

民生证券在报告中提醒投资者关注美国财政赤字超预期恶化和债务上限问题发酵超预期的风险。这些风险因素可能给美国经济和金融市场带来不确定性和波动性。总体来看，该报告为市场提供了对美国财政状况的全面了解和分析，有助于投资者更好地把握政策走向和市场趋势。