稳中促新，“抓手”与“后手”——2025 年全国“两会”解读

北京时间3月5日，西南证券发布了一篇题为“稳中促新，‘抓手’与‘后手’——2025年全国‘两会’解读”的宏观专题报告。该报告深入剖析了2025年全国“两会”的经济政策要点，并对未来的经济走向提出了独到见解。整体来看，报告既体现了对当前经济形势的精准把握，又展示了对未来政策变动的敏锐洞察。

在报告中，西南证券首先强调了今年经济增速目标依然定在5%左右，旨在兼顾需要和可能，突出迎难而上、奋发有为的导向。同时，报告将“科技创新和产业创新”视为政府工作的一大重点，这反映出在经济增长新旧动能转换的关键时期，创新已成为推动经济高质量发展的核心动力。此外，稳定市场预期也被明确提出为今年的重要任务，特别是要稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。

在财政政策方面，报告指出，2025年财政支出强度将加大，其中超长期特别国债的增发尤为引人注目。西南证券提到，拟发行的1.3万亿元超长期特别国债中，有3000亿元将用于支持消费品以旧换新，这一举措不仅有助于促进消费升级，还能带动相关产业链的发展。同时，报告还强调了“零基预算改革”和“消费税改革”的重要性，旨在提高财政支出效率和税收的公平性。

货币政策方面，报告分析了当前降息和降准的必要性。尽管贷款市场报价利率（LPR）已连续多月保持稳定，但在国内经济企稳回升、信贷数据得到改善的背景下，短期内降息的必要性似乎不大。同时，人民币贬值压力依然存在，对央行降息构成制约。在降准方面，人民银行通过MLF操作进行资金回笼，显示出货币政策在保持稳健的同时，也注重灵活适度。

此外，报告还提出了结构性货币政策工具将进一步丰富的预期。西南证券认为，后续结构性货币政策工具对于楼市、股市的支持力度有望增大，这将有助于促进房地产市场的平稳健康发展，同时提振股市信心。

综合来看，西南证券的这篇报告以“稳中促新，‘抓手’与‘后手’”为主题，既分析了当前经济形势和政策走向，又对未来政策调整提出了合理的预期。报告逻辑清晰、分析深入，对于投资者和政策制定者都具有重要的参考价值。