坚信降息“好事将近”！美债多头7月每天都在加码

　美联储降息是否真的已好事将近？尽管美联储主席鲍威尔在本周国会山之行的首日证词讲话中，还不愿意透露太多细节，但美债市场的投资者，似乎已为此做好了准备：更多交易员正押注规模高达27万亿美元的美国国债市场将进一步上涨。

　　持仓数据显示，自7月1日以来，交易员每天都在增加看涨债券的押注。一旦周四的通胀数据能进一步增强人们对年内降息的预期，这些押注将受益。

　　本月迄今为止，10年期国债期货的未平仓合约在每个交易日都有所上升，合计增加了约159000份合约。其中，9月到期的10年期国债期货的未平仓合约已升至近450万份，为当前合约周期中最高的。

　　10年期美国国债收益率在7月以来已累计下跌了逾20个基点，表明交易员正在建立新的多头头寸。两年期和五年期国债期货也出现了类似的趋势。

　　与此同时，摩根大通对美债现货市场的调查也显示，客户将多头押注增加到了两周来的最高水平。

　　摩根大通资产管理公司固定收益部门执行董事Kelsey Berro表示，“目前，数据非常清楚。这(市场的提前调仓布局)给美联储开了绿灯，让他们可以调整政策。”

　　那么，美联储是否真的会在三季度就有所行动呢？

　　从美联储主席鲍威尔周二的最新表态看，任何结果显然都是开放的。鲍威尔周二在国会作证时小心翼翼地没有透露相关的降息时间表，不过他强调劳动力市场正在出现越来越多降温迹象。此前，7月5日公布的非农数据已显示，美国失业率连续第三个月增加。

　　鲍威尔周二告诉参议院银行委员会：“高通胀并不是我们目前面临的唯一风险。最近的劳动力市场数据确实发出了一个相当明确的信号，即劳动力市场状况与两年前相比已经大幅降温。如果不是看到最近两个月的数据，我不会这么说。”

　　有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos对此撰文称， 美联储主席鲍威尔周二表示，劳动力市场进一步降温可能是不可取的，这一微妙但重要的转变其实已暗示美联储离降息更近了一步。事实上，即便是鲍威尔，他也承认，就在两个月前，他是不会做出这样的判断的。

　　鲍威尔强调，美联储现在面临着“两难抉择”，过早降息可能重燃经济并导致通胀高于目标水平，而保持利率过高则可能导致劳动力市场过度降温。他表示，“长期以来我们面临的主要风险是无法达成通胀目标，现在这两方面的风险正在趋于平衡，我们非常清楚当前面临双重风险。”

　　值得一提的是，上周在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上，这位美联储掌门人的评论也已显得开始偏向“鸽派”。鲍威尔当时表示，美联储在使得通胀降回政策目标方面，已经取得了相当大的进展。

　　美债收益率周二收盘涨跌不一。其中，2年期美债收益率跌0.4个基点报4.637%，5年期美债收益率涨0.2个基点报4.249%，10年期美债收益率涨1.6个基点报4.301%，30年期美债收益率涨2.3个基点报4.491%。

　　对于鲍威尔的最新表态，Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，“我不认为他说了什么我们不知道的事情，最大的亮点是他说劳动力市场已经降温，这是对上周五就业数据降温的一点认可。”

　　目前，利率期货市场的数据显示，交易员已经对美联储年内降息两次进行了充分定价。芝商所的FedWatch工具则显示，市场现预计9月份降息的可能性约为73%。