全球市场一起“荡秋千”——全球市场观察系列

北京时间2025年3月24日，东吴证券发布了策略点评报告，题为《全球市场一起“荡秋千”——全球市场观察系列》。报告深入剖析了近期全球市场的波动情况，特别是新兴市场与发达市场的反转态势，以及美股和港股的走势，并对未来市场走向进行了展望。总体来看，报告认为全球市场在经历了一段时间的动荡后，开始展现出一定的企稳迹象，但仍需密切关注经济数据及政策变化。

在报告中，东吴证券策略分析师详细阐述了本周（2025年3月17日-23日）新兴市场与发达市场的表现。两大市场相较于上周出现反转，从下跌转为上涨，且新兴市场涨幅超过发达市场。分析师指出，这一反转主要受到巴西及印度市场的推动，而非中国资产。此外，纳指及标普在连续下跌四周后也止跌企稳，道指反弹较大并在本周领涨。

对于美股的走势，报告提到了鲍威尔在3月议息会议上的表态，认为这是美股企稳的关键因素之一。鲍威尔虽然继续暂停降息，但传递出了一系列鸽派信号，包括放缓缩表、对经济的信心以及对通胀的信心等。这些信号有效安抚了市场，使得美股当日收盘企稳。然而，报告也提醒投资者，短期内仍需继续观察经济数据，特别是如果任何“硬数据”边际走弱，美股波动可能加剧。

在港股方面，报告指出恒生指数在3月19日突破前高后回落，未能突破25000点。分析师认为，这主要受到海外短钱获利资金流出、全球资金配置分散以及南下资金流入节奏放缓等因素的影响。此外，市场逐渐开始顾虑4月中美贸易摩擦，偏向防御配置，港股4月存在回调风险。但上半年依旧维持震荡向上观点。

对于全球股票ETF的流动情况，报告指出本周全球股票型ETF净流入加速，其中美国股票ETF净流入最多，而新兴市场中中国股票ETF则出现净流出。在行业类别中，科技、工业流入加速，金融流入放缓，能源流出加速跃至净流出第一。

对于未来市场走向，报告认为美股阶段性企稳信号已出现，但短期内仍需谨慎。港股则面临回调风险，但上半年整体仍有望震荡向上。此外，报告还提醒投资者关注下周即将落地的关税清单情况，这可能对市场产生重要影响。

总体来看，东吴证券的这份策略点评报告并未改变市场对全球市场走势的预期。报告认为，全球市场在经历了一段时间的动荡后，开始展现出一定的企稳迹象，但仍需密切关注经济数据及政策变化。市场分析人士认为，随着全球经济的逐步复苏和政策的灵活调整，市场有望逐步走出低迷，但短期内仍需保持谨慎态度。

对于本次报告，策略分析师指出，全球市场在经历了一段时间的“荡秋千”后，开始寻求新的平衡。尽管目前市场仍存在诸多不确定性，但随着全球经济的逐步复苏和政策的灵活调整，市场有望逐步走向稳定。投资者应密切关注经济数据及政策变化，以及关税清单等重要事件对市场的影响，做出理性的投资决策。