股期标的携手上涨 “铜博士”王者归来

近期,“铜博士”强势回归,国内外期铜价格携手创阶段新高,LME期铜逼近9100美元/吨,沪铜期货创下2022年5月初以来新高。与此同时,A股有色金属概念股也迎来显著上涨。业内人士表示,近期,市场担忧铜供应短缺引发价格大幅上涨。相比2023年,今年铜市场供需格局将有所好转,叠加美联储降息周期临近,以及国内加快推进大规模设备更新及消费品以旧换新,补库周期提速有望改善市场预期,将在中长期支撑价格进一步上涨。不过,短期而言,虽然市场风险偏好小幅改善,但铜市基本面依然偏弱,且全球经济前景仍存不确定性,铜价恐缺乏进一步上涨的动能。

来源:中国证券报

 近期,“铜博士”强势回归,国内外期铜价格携手创阶段新高,LME期铜逼近9100美元/吨,沪铜期货创下2022年5月初以来新高。与此同时,A股有色金属概念股也迎来显著上涨。

  业内人士表示,近期,市场担忧铜供应短缺引发价格大幅上涨。相比2023年,今年铜市场供需格局将有所好转,叠加美联储降息周期临近,以及国内加快推进大规模设备更新及消费品以旧换新,补库周期提速有望改善市场预期,将在中长期支撑价格进一步上涨。不过,短期而言,虽然市场风险偏好小幅改善,但铜市基本面依然偏弱,且全球经济前景仍存不确定性,铜价恐缺乏进一步上涨的动能。

  供应短缺忧虑笼罩

  步入龙年(正月初一,2月10日),“铜博士”似乎从沉睡中苏醒,此后国内外期铜价格携手上涨,并不断突破阶段新高。

  国际市场,近期,伦敦期铜突破9000美元/吨。文华财经数据显示,截至北京时间3月18日17:50,LME期铜报9060.5美元/吨,3月15日最高触及9098美元/吨,创2023年4月中旬以来新高,较2月9日盘中低点8127美元/吨累计上涨11.95%。国内市场,截至3月18日收盘,沪铜期货主力合约收报72830元/吨,涨0.59%,盘中最高至73440元/吨,创下2022年5月初以来新高,3月以来累计涨幅达5.61%。

  在铜价大涨的提振下,A股相关的概念股也显著拉升。数据显示,3月18日,申万有色金属指数最高至4504.64点,创下2023年9月初以来新高,较2月5日低点累计涨幅更是达34.27%。当日,北方铜业涨超4%,云南铜业涨超2%,江西铜业涨超1%。

  铜一向被视为全球经济风向标,因此被称为“铜博士”,其价格波动备受市场关注。而近期铜价大涨与市场担心铜供应重现短缺局面有关。据报道,3月13日,中国有色金属工业协会在北京组织召开了铜冶炼企业座谈会。会议针对行业自律与产能治理问题进行了深入探讨,并形成以下几点共识:就继续推进铜原料结构调整达成共识;就调整冶炼生产节奏达成一致;在提高准入门槛及严控铜冶炼产能扩张方面取得共识。

  “在铜加工费大幅下滑与亏损的压力下,近期有关部门与大型铜冶炼企业开会协商减产,2024年第二季度国内冶炼厂停产检修产能或涉及320万吨,铜矿短期的逻辑向精炼铜延伸,使市场对于铜供应问题的逻辑彻底发酵,引发近期铜价大幅上涨。”银河证券有色金属分析师华立表示。

  本轮铜价上涨也获得大量资金的关注。中信建投期货研究发展部分析师张维鑫表示:“在减产预期先行的情况下,沪铜期货沉淀资金大增,近期成交量与持仓量显著攀升。”

  中长期看涨铜价

  在国际铜价突破9000美元/吨之后,市场更为关注其后市价格的演变。

  “本次铜价大涨,完全暴露了近些年因矿山老化、水资源短缺、缺电、前期资本投入不足、资源政策收紧等扰动下,全球铜精矿新增产量持续不及预期的问题,且在2025年后本轮铜矿新增产能投产高峰期将过,铜矿产出不足等状况将持续存在,这将在中期支撑铜价中枢的上行。”华立表示,国内在大规模设备更新投资推动下,经济或将逐步上行,叠加海外即将进入降息周期,制造业有望复苏,全球共振补库存下,铜需求的逻辑也将成为未来铜价上涨的潜在催化剂。

  中邮证券有色金属分析师李帅华也认为,2024年铜的供需格局好于2023年,叠加美联储降息周期临近,铜价具有坚实支撑,考虑到2025年以后铜市场的供给格局将更加紧缺,绿色能源转型方兴未艾,铜供需缺口将越来越大,未来将迎来长周期上行的历史性机遇。

  张维鑫则持谨慎态度。宏观层面来看,张维鑫认为,全球经济复苏程度有待观察,且美联储降息触发前仍存地缘局势冲突、需求进一步降温风险,对远期经济前景持谨慎乐观看法。基本面而言,“减产预期有待兑现,且高铜价进一步抑制下游需求。”张维鑫表示,近期保税港铜库存为去年同期2倍,交易所库存更是超过去三年同期水平,而冶炼企业电解铜库存量亦高于过去三年春节后的备库水平。

  张维鑫认为:“总的来说,虽然铜市场风险偏好小幅改善,但基本面依然偏弱,且全球经济前景存在不确定性,宏观与基本面未形成共振,铜价或缺乏进一步上涨的动能,谨慎乐观看待其上涨空间。”

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